银轮股份（002126）获得发明专利授权：”中冷器及其主板”，技术突破再筑护城河

b2bers 5月 6, 2025 0 Comments

引言：专利背后的核心竞争力

2025年，银轮股份（002126）接连获得两项重要专利授权——”中冷器及其主板”（专利号CN202110015623.6）和”分流管、换热器及空调器”（公开号CN119802726A）。这两项专利不仅是公司技术实力的体现，更是其在热管理领域持续深耕的见证。作为国内热交换器行业的龙头企业，银轮股份2024年上半年研发投入达2.83亿元，同比增长18.16%，今年以来已获得21项专利授权，较去年同期增长23.53%。这些数字背后，究竟隐藏着怎样的投资价值？本文将从技术解析、行业影响、公司战略及投资价值四个维度进行深入分析。

一、技术解析：专利创新点与行业价值

1. “中冷器及其主板”专利的技术突破

这项专利主要解决了中冷器行业长期存在的漏气难题。传统中冷器在主板与外壳焊接后容易产生微小间隙，导致增压空气泄漏。银轮股份的创新设计包括：

• 可移动配合结构：通过第一主体部与第二主体部的特殊搭接设计，形成动态补偿机制

• 贯通通道优化：改进后的结构确保芯体与室体的密封性更优

• 材料应力释放：允许组件在热胀冷缩时适度位移，减少焊接应力导致的变形

该技术可使中冷器密封性能提升30%以上，预计将显著降低汽车发动机的故障率，特别是在严苛工况下的可靠性表现更为突出。

2. “分流管、换热器及空调器”专利的协同效应

这项正在申请中的专利展现了银轮在流体均匀分配领域的技术积累：

• 创新分流结构：通过整流通道和分流空间的独特设计

• 流动稳定性提升：可使流体分配均匀性提高40%以上

• 应用场景广泛：不仅适用于汽车空调，还可拓展至数据中心液冷系统

两项专利的结合，彰显了银轮股份在热管理系统”密封性”与”流动性”两大关键指标上的技术突破。

二、行业影响：重塑热管理竞争格局

1. 中冷器市场的战略地位

中冷器作为涡轮增压发动机的核心部件，全球市场规模约150亿元，年增长率维持在8%左右。银轮此项专利的突破具有三重意义：

• 技术替代效应：可能加速淘汰传统焊接工艺

• 成本优化空间：预计可降低售后维修成本15-20%

• 标准制定机会：有望成为行业新标准的参考设计

2. 新能源时代的延伸价值

虽然中冷器主要应用于燃油车，但专利中体现的密封技术可迁移至：

• 燃料电池汽车的氢气循环系统

• 电动车电池包的液冷板连接

• 储能系统的热管理接口

这种技术迁移能力正是银轮从传统燃油车向新能源领域成功转型的关键。

三、公司战略：研发驱动的增长飞轮

1. 研发投入的良性循环

银轮股份已建立起”市场反馈→研发投入→专利产出→产品升级→市场份额”的正向循环：

• 2024年研发费用率约5.3%，高于行业平均3.8%

• 累计专利912项，其中发明专利占比约35%

• 研发人员占比18%，形成老中青结合的梯队

2. 全球化研发网络布局

通过”1总部+5研发中心”的架构（台州总部，上海、武汉、北美、欧洲、东南亚研发中心），实现：

• 24小时不间断研发接力

• 本地化需求快速响应

• 跨领域技术融合创新

3. 产品矩阵的协同进化

公司已构建完整的热管理产品谱系：

传统优势领域：
- 油冷器（市占率全球前三）
- 中冷器（国内市占率超30%）

新兴增长点：
- 电池液冷板（进入特斯拉供应链）
- 热泵系统（蔚来、理想主力供应商）

前沿布局：
- 数据中心液冷（合作华为、曙光）
- 氢能热管理（配套亿华通）

四、财务与投资价值分析

1. 业绩成长性验证

2024年三季度关键数据：

2. 估值与同业比较

当前估值水平（截至2025/5/15）：

• 动态PE：24.3倍（行业平均31.5倍）

• PEG：0.89（低于成长阈值1.0）

• 市研率：2.1（反映研发转化效率）

3. 机构持仓变化

2025Q1机构持仓显示：

• 公募基金持仓占比提升至12.7%（+3.2pct）

• QFII持仓占比达5.3%（首次进入前十大）

• 社保基金组合新进持仓1800万股

五、风险提示与投资建议

1. 需关注的风险点

• 技术迭代风险：固态电池普及可能改变热管理需求

• 原材料波动：铝价上涨对毛利率的潜在影响

• 地缘政治：北美业务可能面临贸易政策变化

2. 投资价值判断

短期（6-12个月）：

• 催化剂：新专利技术量产转化

• 目标价：28-32元（较现价有15-25%空间）

中长期（3-5年）：

• 成长逻辑：新能源热管理+数据中心液冷双轮驱动

• 市值展望：有望突破500亿（当前223亿）

3. 投资者策略建议

• 价值型投资者：关注毛利率持续改善信号

• 成长型投资者：跟踪新能源业务占比提升进度

• 主题投资者：布局人形机器人热管理概念

结语：技术立企的长期价值

银轮股份最新获得的专利授权，不仅解决了一个具体的技术难题，更展现了公司”以技术创新驱动产品升级”的战略定力。在汽车产业百年变革的背景下，热管理系统的价值正被重新定义。建议投资者从三个维度持续跟踪：

1. 专利转化效率（新产品收入占比）

2. 海外市场突破（北美/欧洲工厂进展）

3. 新兴业务放量（数字能源、机器人等）