中国国际货运航空股份有限公司（简称”国货航”）是中国领先的航空货运物流服务提供商，也是中国唯一载有国旗飞行的货运航空公司。本指南将全面介绍国货航的公司概况、业务结构、财务表现、市场地位及未来发展前景，为投资者、合作伙伴及行业观察者提供详实的信息参考。
公司概况
基本信息
中国国际货运航空股份有限公司（英文名称：Air China Cargo Co., Ltd.）成立于2003年11月14日，总部位于北京市顺义区天柱路29号院1幢1至9层。公司注册资本高达1220.89亿元人民币，是国内航空货运领域资本实力最为雄厚的企业之一。
发展历程
国货航自成立以来经历了多次重要战略转型。2011年，公司与中国国航及国泰航空完成货运合资项目；2017年启动混合所有制改革；2019年完成中航集团货运物流业务整合；2020-2021年引入战略投资方并完成增资；最终于2024年12月19日在深圳证券交易所主板成功上市，交易金额达30.39亿元。
规模与网络
截至2024年底，国货航总资产规模达到276.18亿元，员工总数超过5700人。公司以上海为远程货机主运营基地，建立了覆盖全球的货运网络，经营24条国际货机航线（其中国内航线5条、国际航线18条、地区航线1条）及1500余条地面卡车线路，形成了”全货机+客机腹舱+地面运输”的多元化运输体系。
公司通航国家达8个，覆盖21个国际城市，包括芝加哥、马德里、列日、法兰克福、阿姆斯特丹、洛杉矶、纽约、东京、大阪、台北等重要航空枢纽。2025年，公司开通了成都—迪拜全货机航线，进一步强化了中东地区的货运通道。
主营业务与收入结构
业务板块划分
国货航的主营业务可分为三大板块：
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航空货运服务：包括定期和不定期航空货运、邮件运输及按照货物运输的行李运输，这是公司的核心收入来源。
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航空货站服务：提供与航空货运相关的地面服务，包括货物装卸、仓储等。
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综合物流解决方案：为客户提供端到端的物流服务，包括跨境电商物流、冷链运输等增值服务。
收入占比与业绩表现
2024年，国货航实现营业收入205.84亿元，利润总额25.98亿元，归母净利润19.54亿元。从收入结构来看：
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航空货运服务约占公司总收入的75%-80%
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航空货站服务约占10%-15%
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综合物流解决方案约占5%-10%
2024年公司毛利率回升至16.49%，较2023年的12.31%有明显改善，反映行业复苏及公司成本控制成效。2025年一季度，公司延续增长势头，实现营业收入51.82亿元，同比增长29.11%；归母净利润5.79亿元，同比大幅增长124.27%。
产品体系
国货航形成了多元化的运输产品体系，以满足不同客户的特殊需求：
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快运：高时效性货物运输
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安运：高价值货物安全运输
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鲜运：生鲜冷链运输
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骏运：活体动物运输
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特运：特殊尺寸货物运输
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珍运：贵重物品运输
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标运：普通货物运输
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邮件：邮政包裹运输
客户分布与获客渠道
客户结构
国货航的客户群体主要包括：
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大型跨国企业：如苹果、华为等高科技企业，这些客户通常有稳定的高价值货物运输需求。
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跨境电商平台：随着跨境电商的快速发展，这类客户已成为国货航重要的增长点。
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货运代理公司：传统货运代理商仍是公司重要的中间客户。
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政府部门与国际组织：在紧急救援物资运输方面有合作，如2025年为缅甸灾区多次运送救援物资。
获客渠道
国货航采用多元化的获客策略：
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直销渠道：包括公司官网(www.airchinacargo.com)和各地营业部直接对接大客户。2008年起，贵阳营业部率先建立B2C直销渠道，重点开发茅台酒经销商等直接客户。
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代理网络：通过全球货运代理商获取散货资源。
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战略合作：与菜鸟供应链等物流平台建立深度合作。
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数字化营销：公司正在推进电商智慧营销项目，计划引入智能客服系统和大数据分析能力，提升获客效率。
核心管理层
现任高管团队
国货航实行董事会领导下的总裁负责制，当前核心管理层包括：
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董事长：阎非（1968年出生，2024年6月接任）
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总裁：李军（1967年出生，2025年连任）
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副总裁：王洪岩（1966年出生）、郭世承（1976年出生）、武林
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总会计师：李一川（兼任副总裁）
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总法律顾问：李萌（女性）
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总飞行师：巫玉胜（1965年出生，已届退休年龄）
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总工程师：王欣
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安全总监：张国强
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董事会秘书：赵婧（1978年出生，公司最年轻高管）
高管薪酬
2024年，国货航高管薪酬水平较高：
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总裁李军薪酬近316万元
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三位高管薪酬超过200万元
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多数高管薪酬在100-200万元之间
公司员工人均薪酬为38.43万元，较2023年增加1.5万元，在航空业中处于较高水平。
行业地位与竞争格局
市场份额
国货航在国内航空货运市场占据领先地位：
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国内市场份额约25%，位居行业第一
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北美航线市场占有率28%
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欧洲航线市场占有率高达45%
公司独家经营中国国航全部900多架客机的腹舱业务，形成独特的”全货机+客机腹舱”资源组合优势。
主要竞争对手
国货航面临来自多方面的竞争压力：
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国内竞争对手：
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顺丰航空（全货机规模达90架）
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京东物流
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东航物流（市值约203亿元）
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南航货运
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国际巨头：
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DHL
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UPS
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FedEx
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汉莎货运
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与这些竞争对手相比，国货航的优势在于载旗航空地位、国内航线网络覆盖以及与中国国航的协同效应；劣势则在于国际网络覆盖不足、信息化水平相对落后。
核心竞争力
根据公司管理层的表述，国货航的核心竞争力主要体现在：
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载旗航空企业的独特地位和品牌优势
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多元股权结构带来的战略合作资源
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机队规模和充足的飞行资源
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广泛的航线网络和优质的时刻资源
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与中航集团的深度协同效应
股价表现与市值
上市情况
国货航于2024年12月19日在深圳证券交易所主板上市，股票代码001391。上市首日开盘价为8.25元，募集资金总额约35亿元，主要用于飞机引进及信息化建设。
股价走势
截至2025年7月18日收盘，国货航股价报收于6.85元，与前一交易日持平。当日成交额1.67亿元，换手率2.84%。主力资金净流出1755.48万元。
从历史数据看：
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最高股价：上市后曾达到9.20元左右
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最低股价：2025年5月曾下探至6.30元
市值与估值
截至2025年6月21日：
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总市值819亿元
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市盈率(TTM)约36倍
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市净率(LF)约3.66倍
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市销率(TTM)约4.5倍
国货航市值是东航物流（601156）的4倍多，反映出市场对其行业龙头地位的认可。
财务健康与风险指标
关键财务数据
2024年主要财务指标：
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总资产：276.18亿元
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营业收入：205.84亿元（同比增长约38%）
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利润总额：25.98亿元
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归母净利润：19.54亿元（同比增长56%-73%）
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资产负债率：10.25%（2025年一季度数据）
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毛利率：16.49%（2025年一季度）
行业对比
与行业平均水平相比，国货航的财务特点：
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资产负债率低：仅10.25%，远低于航空物流行业平均30%-40%的水平，财务结构极为稳健。
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利润率回升：2024年净利润率约9.5%，高于2023年水平，但低于2021年峰值。
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现金流良好：2020-2022年累计现金分红超38亿元，显示较强的现金流生成能力。
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研发投入低：2021年仅0.02亿元，占营收0.01%，信息化建设主要依靠IPO募资推进。
风险指标
需要关注的风险指标：
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航油成本敏感度：航油成本占总运营成本比重高，国际油价波动直接影响利润。
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应收账款周转率：5.83次，低于行业平均水平，反映回款效率有待提高。
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国际货运价格波动：受全球供应链影响大，2021-2023年就曾因运价下跌导致利润下滑。
股东结构与机构持仓
股权结构
国货航的股权结构具有”央企控股、多元股东”的特点：
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控股股东：中国航空资本控股有限责任公司（中航集团旗下，持股约51%）
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战略投资者：包括国泰航空等业内知名企业
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公众股东：2024年IPO后流通股占比约7%
主要机构持仓
根据公开信息，国货航的主要机构投资者包括：
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大型公募基金：如易方达、华夏等旗下多只基金持仓
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社保基金组合
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QFII资金
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保险资金
机构持股比例约占总股本的15%-20%，显示专业投资者对公司长期价值的认可。
股东变化趋势
上市以来，国货航股东结构呈现以下趋势：
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原始股东锁定期内持股稳定
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机构投资者逐步增加配置
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散户持股比例有所下降
潜在风险分析
行业风险
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全球经济波动：经济下行将直接影响航空货运需求，2022-2023年公司就曾因全球经济放缓导致营收利润双降。
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行业竞争加剧：顺丰航空、京东物流等民营企业的崛起正在改变市场竞争格局。
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运价波动风险：航空货运价格受供需关系影响大，价格战可能挤压利润空间。
政策风险
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国际贸易政策：中美贸易摩擦等国际形势变化可能影响跨境货运需求。
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环保政策：航空业碳排放监管趋严，虽然国货航2022年已成为国内首家使用可持续航空燃料飞行的货运航空企业，但未来可能面临更高的环保合规成本。
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航空安全监管：作为载旗航空，公司面临更严格的安全监管要求。
经营风险
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机队更新压力：现有货机机队需要持续更新以保持竞争力，资本开支压力大。
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数字化转型：相比国际巨头，公司在智慧物流和数字化方面的投入不足。
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高管年龄结构：核心高管多为60后，面临管理层新老交替的挑战。
公司联系方式
总部信息
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地址：北京市顺义区天柱路29号院1幢1至9层
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电话：010-61465888
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传真：010-61465234
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电子邮箱：[email protected]
投资者关系
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董事会秘书：赵婧
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证券事务代表：可通过公司官网投资者关系栏目查询最新联系方式
客户服务
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货运查询电话：10100999
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电商平台：部分区域可通过www.airchinacgo.com进行货运查询和下单
未来展望
发展战略
国货航未来的战略重点包括：
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机队扩张：推进既定波音777F和空客A330飞机的引进工作，提升运力规模。
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网络优化：持续优化市场布局和航线结构，重点拓展”一带一路”沿线市场。
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服务升级：拓展与大客户的深度合作，强化全链条服务能力。
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数字化转型：加大信息化、数字化及智能化方面的投入，提升运营效率。
增长机遇
公司面临的重大发展机遇：
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跨境电商爆发：预计中国航空货运市场规模年均增速超10%，跨境电商物流将成为重要增长点。
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政策支持：国家推动”一带一路”倡议、物流业与制造业融合，为国货航拓展国际航线提供支撑。
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行业整合：航空货运行业集中度提升，龙头企业将获得更多市场份额。
挑战与应对
国货航需要应对的主要挑战：
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成本控制：在航油价格波动、人工成本上升的背景下保持盈利能力。
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服务差异化：在高附加值服务领域与国际巨头竞争。
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管理升级：适应上市公司治理要求，提升管理透明度和效率。
总体而言，作为中国航空货运行业的国家队，国货航凭借其载旗地位、网络资源和股东支持，有望在行业复苏和结构升级中获得更大发展。但公司也需要在数字化转型、成本控制和服务创新等方面持续努力，以应对日益激烈的市场竞争。