關注人民幣升值背景下的通脹風險

今年以來，人民幣兌美元的匯率迭創新高，最近，央行宣佈擴大人民幣匯率日波動區間後，人民幣升值的速度更有加快之勢。隨著國內外對人民幣升值的預期，人民幣大幅升值與人民幣超低利率雙向作用下，已引發各種經濟問題。一方面，國內經濟結構的失衡和內需的不足；而另一方面長期超低利率又創造了大量的流動性，這些過剩資金通過各種途徑流向股市和房地產市場，造成資產價格的大幅度上漲。並伴隨著外貿順差的擴大，淨出口對國民經濟增長的貢獻率已超過35％，這說明外需的刺激是拉動我國出口的重要原因。

國外試圖通過人民幣的快速升值改變中外貿易逆差。但結果人民幣升值並沒有改變中國貿易順差的局面，卻引發了一些重要對外經貿關係糾紛的政治化。如中美關係，中歐關係。應當警覺性看到，最近一段時間，美國政府在經貿 金融領域頻頻對中國出招，甚至施壓稱：如果中國不趕快採取實質性行動解決中美貿易不平衡和金融開放問題，美國近期還會有動作。歐盟R法規也正式生效，中國已面臨入世以來最大的貿易摩擦。

　　人民幣升值幅度加大，迫使中國經濟進一步提高競爭力，面臨許多挑戰，高速經濟增長很大程度上又依賴於出口。應當審視，我們國家這些年出口導向型經濟高速增長，有相當部分是依靠貨幣貶值、耗費資源、犧牲環境為代價的。如果需要真正的宏觀調控，最先需調控的源頭之一就是貨幣實質性的貶值。通過貨幣貶值可以促進經濟增長，這是眾所周知已成定論的經濟規律。但這樣會帶來相當明顯的副作用，就是通貨膨脹問題。

近幾年來各地政府採取相應行政手段，著力控制通脹問題。但通脹問題仍日益顯現，CPI已超過國際公認的警戒線。老百姓已強烈的感受到菜籃子 米袋子沉甸甸的分量，豬肉、禽蛋及相關食品價格上漲已成趨勢，目前國內食品價格正以高出其他商品價格兩倍的速度上漲。並隨著各地政府繼續推行要素價格的改革，提高水、電、氣等公共產品的價格，老百姓日常需要支出的重頭上，已存在很大的通脹。在貧富差距日益拉大的背景下，有的百姓說，一個高房價就足以抵消所有通脹還有餘。

　　人民幣升值預期和人民幣價格低廉導致國際資本湧流中國，在經濟繁榮的背後，潛藏巨大的流動性和風險性，人民幣對外升值，對內貶值的雙向副作用不可忽視，應引起中央宏觀決策部門的高度重視，需要集中各方面的智慧民主決策研究應對。儘管中國央行分別在三月和五月進行了加息，國家調整利息稅的預期已見明朗。

但目前來看，這對於解決貿易順差和升值預期帶來的流動性增加還沒有顯著效果，這說明，由於長期低利率創造的大量流動性無法被經濟實體吸納，流入股市和房地產市場是資金持有者的必然選擇。因此，要多視角的看待來自國內外的壓力，堅持調控人民幣對外小幅升值，控制人民幣貶值的速度，必要時應停止人民幣升值，已調控日益緊迫的通脹風險。

　　張漢民 薛文